Emerging Capital Markets in Turmoil: Bad Luck or Bad Policy?

От средата на 90-те години на миналия век, икономиките на развиващите се пазари са преживели значителни възходи и падения: първо бяха подкрепени от големи капиталоносящи потоци, след което изпаднаха в хаос заради ограниченото кредитиране и нестабилните валутни курсове. Общоприетото мнение относно подобни кризи е силно повлияно от опита на развитите икономики. В "Развиващи се капиталови пазари в буря", Гилермо Калво разглежда тези въпроси през призмата именно на развиващите се икономики, като взема предвид ограниченията и уязвимостите, с които те се сблъскват.

Серия от кризи – Мексико през 1994-5 г., Източна Азия през 1997 г., Русия през 1998 г. и Аржентина през 2001 г. – провокира спешен търсене на ясни обяснения в икономическите среди. Калво започва с основаването на нов подход към тези проблеми. В последвалите теоретични глави той твърди, че теорията за финансовите кризи при развиващите се пазари е преминала от акцентиране върху такива променливи като фискални дефицити, устойчивост на дълга и реална девалвация към подчертаване ролята на финансовия сектор — акцентирайки върху запасите вместо потоковете и важността на доверието за контролиране на финансовите кризи. След това той преминава към по-практически анализ и поставя акцент върху валутните курсове, обсъждайки плюсовете и минусите от гъвкавата валута за развиващия се пазар. След десетилетие с непрекъснати кризи, навременната преоценка от страна на Калво относно значението на външните фактори за безопасността срещу финансова несигурност предлага ценни политически урока за справяне с неизменните бъдещи случаи на финансови кризис ситуации.